周大福的困境：市值加速蒸发、资本与线下市场分羹

  发布2024年4月1日—5月31日未经审核的主要经营多个方面数据显示，零售值同比减少20.2%，可见在长期资金市场上的日子并不算好过。同时，自6月以来，周大福的深圳工厂停工非常关注，一个月的时间，周大福的市值蒸发约200亿港元。从线下表现来看，周大福内地拓店的目标更是未达预期，2024财年周大福仅新增143个零售点，远低于去年拓店1631家的增速。伴随、周六福等黄金品牌的纷纷上市，周大福能否坐稳黄金“一哥”的宝座，值得关注。

  黄金珠宝品牌周大福的日子过得有些“艰难”。7月10日开盘，周大福每股收8.17港元，市值约816亿港元，收盘价每股8.18港元，市值约817亿港元。较6月3日每股9.94港元的股价，下跌近20%，较2023年初每股14.67港元的股价，下跌近50%。

  在要客研究院院长周婷看来，周大福股价下跌的原因一方面在于受国际金价持续上涨影响，一方面受周大福品牌自身影响。

  在国际金价方面，今年4月，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2024年一季度中国金饰消费同比下滑6%。6月17日，国家统计局发布的5月社会消费品零售总额多个方面数据显示，金银珠宝消费额同比下滑11%。持续飙升的金价抑制了消费者对于黄金饰品的购买需求，对周大福等黄金品牌的营收造成影响。

  在自身影响方面，今年6月，“周大福深圳工厂停工停产”引发热议，在某些特定的程度上减少了投资的人对品牌发展的信心。随后6月13日，周大福公布的2024年4月1日—5月31日未经审核的主要经营多个方面数据显示，零售值同比减少20.2%，业绩发展没有到达预期。两轮冲击之下股价也随之下跌，6月14日开盘后，周大福股价跌幅一度超过10%，此后报收8.62港元，下跌8.88%。

  对于周大福品牌的后续发展，北京商报记者联系周大福品牌方，但截止至发稿未收到其官方回复。

  不过，此前周大福在接受各个媒体采访时表示，2025财年周大福将不设净开店指标，将聚焦于高效和优质的门店管理，并致力于提升门店生产和盈利能力，以巩固和提升市场领导地位。中期而言，中国内地、特别是低线城市和街铺，仍然有增长机遇。

  高速蒸发的市值，究其原因，或在2024财年开年之初就埋下了伏笔。今年6月，周大福披露的2024财年财报显示，2024财年周大福实现营业收入1087.13亿港元，同比增长14.8%；主要营业溢利121.63亿港元，同比增长28.9%。净利润在经历上一财年的负增长后，在2024财年实现正增长，周大福年度净利润66.07亿港元，同比增长20.3%；公司股东应占利润为64.99亿港元，同比增长20.7%。

  虽然在2024财年营收突破千亿元，但这并未给周大福带来持续的增量，品牌发展规划的弊端在财报中也有所凸显。2024财年周大福毛利率仅为20.5%， 周大福因黄金借贷未变现产生的亏损有24.89亿港元，比2023财年同比增长近50%。在门店拓张方面，周大福2024财年仅在内地新增珠宝零售点143个。

  作为黄金珠宝企业中的龙头品牌，强大的市场占有率一直是周大福能够赢得消费者信心的有效手段。2024财年财报显示，周大福在内地共有7403个零售点，其中2023财年周大福在中国内地增加1631个零售点，2022财年周大福在中国内地增加1312个零售点。相比之下，周大福2024财年的新增零售点数量，不及往年的五分之一。

  此外，2025财年开局周大福的表现也并不亮眼。周大福公布的2024年4月1日—5月31日未经审核的主要经营多个方面数据显示，分产品来看，报告期内，周大福的珠宝镶嵌、铂金及K金首饰在中国内地的同店销售同比减少32.9%；周大福的黄金饰品及产品在中国内地的同店销售同比减少29.8%。

  对此，奢侈品时尚领域专家张培英表示，眼下，周大福各渠道布局都已相对成熟，随着金价的一路上涨，仅从线下拓店角度来看，周大福难以形成长效的盈利机制。且在金价高压下，消费者的消费欲望进一步缩减，这都对周大福2025财年的发展提出了更高的要求，市值的蒸发恰是迫使周大福寻求新增长点的“契机”。

  今年6月，、周六福等黄金品牌纷纷递交招股书。招股书显示，老铺黄金在2021年、2022年和2023年的收入分别是12.65亿元、12.94亿元和31.8亿元，同期毛利分别为5.21亿元、5.42亿元、13.32亿元，毛利逐年增长。周六福招股书也显示，在加盟模式利好的影响下，周六福2023年营收相较2021年几近翻倍，营收和净利润实现连续三年双增。

  在有限的市场格局下，黄金后起之秀的发展势必会在某些特定的程度上对周大福造成冲击。对于周大福的未来发展，周婷表示，高端化或是周大福的唯一出路。未来，周大福应坚持走高端化的发展路线，改变零售模式，加强零售数字化建设，变传统门店为体验和服务中心。在产品上，周大福应加大产品研制及创新力度，提升产品艺术价值，不断地向国际奢侈品品牌靠拢，在高端品牌的竞争中博得出路。

  诚然，周大福也正在进行品牌战略的调整。周大福珠宝集团董事总经理黄绍基公开表示，接下来周大福将合理分配不同城市的产品，进一步挖掘并贴近低线城市的需求，发力宣传推广，对一二线城市与三四线城市进行差异化宣传推广。同时，周大福将发力品牌创新，加强产品个性化和场景化研发，通过降本增效的方式提升品牌盈利能力。